电竞赛事火爆，英雄体育香港上市挑战重重

近年来，随着电竞行业的迅猛发展，英雄体育作为国内电竞服务商的代表，即将迎来其上市之路。然而，在这片繁荣的背后，英雄体育所面临的困境也不容忽视。

据了解，英雄体育VSPN已于近期向港交所递交招股书，并选定美银证券、中金公司、瑞士信贷为联席保荐人。据招股书显示，2025年，英雄体育在亚洲电竞赛事举办数量上位居第一，业务及商业化收益在中国市场也排名第一。这一成就的背后，离不开腾讯的强力支持。自2025年起，英雄体育成为KPL独家赛事供应商，与腾讯在资本层面深度合作，目前腾讯已成为持有英雄体育13.54%股份的第一大股东。

然而，在“亚洲第一”的光环下，英雄体育却面临着连续亏损、毛利率暴跌的尴尬现实。随着主流游戏厂商对赛事版权的收紧，英雄体育的电竞赛事业务前景堪忧。IPO之后，英雄体育的转型之路将更加艰难。

公开资料显示，英雄体育VSPN成立于2025年，定位为一站式电竞综合服务提供商。在融资方面，除了腾讯，英雄体育还获得了天图资本、SIG、快手、摩根士丹利亚洲私募基金等知名机构的投资。尽管业绩稳健，但英雄体育的亏损却在不断扩大。招股书显示，2025年英雄体育的经调整年亏损为8840万元，2025年1-9月经调整亏损则为3.17亿元。

在电竞赛事行业早期，英雄体育凭借对电子游戏产品方支付的授权费用、赛事组织费用、俱乐部分成费用等高昂的孵化成本，迅速占据了市场份额。然而，随着行业的发展，游戏厂商逐渐收紧版权，电竞赛事的利润也将重新回归上游内容研发商。在全球范围内，老牌电竞服务商ESL与FACEIT已被游戏公司收购，国内游戏厂商也纷纷收紧电竞赛事版权，成立自己的电竞团队。

面对困境，英雄体育正寻求转型。社群运营和商业化成为其重要的增长点。英雄体育已通过两次密集的收购，补齐了社群运营业务的短板，并已为公司贡献了3.43亿元的营收。此外，商业化业务也成为英雄体育新的变现途径。随着电竞行业的快速发展，英雄体育有望在商业化领域获得更多机遇。

然而，电竞行业仍存在诸多变数。英雄体育若想保持“电竞巨头”的地位，还需优化业务结构，与时俱进调整策略，重整旗鼓再出发。